Alfa Jensen

Jensen’s Alpha (atau Jensen’s Alpha) adalah rasio yang mengukur kemampuan manajer portofolio investasi untuk memperoleh pengembalian di atas patokan indeks saham yang disesuaikan dengan risiko.

Oleh karena itu, mengukur profitabilitas yang dimiliki seorang manajer dalam suatu dana investasi, menunjukkan kemampuan yang lebih baik yang lebih besar dan positif dibandingkan dengan pesaingnya.

Formula Alfa Jensen

Rumus perhitungannya adalah sebagai berikut:

Kita dapat menyimpulkan bahwa itu adalah perbedaan pengembalian nyata yang dicapai (mengurangi aset bebas risiko) yang disesuaikan dengan risiko sistematis , yang diukur dengan beta . Dengan hanya menggunakan risiko yang diukur dengan beta, itu adalah rasio yang tidak mengukur tingkat diversifikasi portofolio, seperti halnya rasio sharpe .

Risiko total = Risiko sistematis + Risiko tidak sistematis

Di mana:

Rc: Profitabilitas portofolio.

Rf: Ini adalah aset bebas risiko (dalam bahasa Inggris Bebas Risiko).

Rm: Pengembalian pasar, diukur dengan indeks saham patokan .

Bc: Beta dari portofolio .

Nilai-nilai yang dapat diambil Alfa de Jensen

Itu dapat mengambil nilai-nilai berikut:

> 0: Ini adalah opsi yang diinginkan setiap manajer. Jika secara statistik mencapai hasil di atas 0, dan juga mengalahkan rata-rata pesaingnya, pengelola memberikan nilai tambah dengan mengalahkan pasar.

= 0: Dalam hal ini manajer mereplikasi profitabilitas pasar.

<0: Manajer bahkan tidak mencapai profitabilitas yang sesuai dengannya karena risiko sistematis yang ditanggung.

Contoh Alfa Jensen

Bayangkan seorang manajer portofolio di Eropa “A” mengelola dana “ABC” dengan data berikut:

  • Profitabilitas yang dicapai pada tahun 2015 = 6%.
  • Aset bebas risiko di Eropa adalah bund Jerman = 1%.
  • Indeks yang harus dikalahkan adalah Eurostoxx , yang memiliki pengembalian tahunan = 4%.
  • Beta portofolio manajer «A» adalah = 0,5

(ABC) = (6% -1%) – (4% -1%) * 0,5 = 3,5

Bayangkan seorang manajer portofolio di Amerika Serikat “B” mengelola dana “DEF” dengan data berikut:

  • Profitabilitas yang dicapai pada tahun 2015 = 8%.
  • Aset bebas risiko di AS adalah obligasi T = 2,5%.
  • Indeks yang harus dikalahkan adalah S & P500 , yang memiliki pengembalian tahunan = 6%.
  • Beta portofolio manajer «A» adalah = 1,5

(DEF) = (8% -2,5%) – (6% -2,5%) * 1,5 = 0,25

Manajer “A” memiliki Jensen Alpha 3,5, sedangkan manajer “B” memiliki Jensen Alpha 0,25. Manakah manajer terbaik?

Jelas manajer “A” adalah manajer yang jauh lebih baik, bahkan mencapai pengembalian tahunan yang lebih rendah atas dana ABC mereka, mereka melakukannya dengan mengasumsikan risiko yang lebih rendah diukur dengan beta yaitu 0,5 versus 1,5.