Harga kupon (atau harga kotor) adalah harga ex-kupon dari obligasi (harga bersih) ditambah kupon berjalan masih harus dibayar sejauh ini. Harga dengan kupon , tergantung pada manual dan konvensi yang digunakan, dapat juga disebut harga total, harga kotor atau harga kotor.
Ketika kita melihat harga obligasi atau meminta harga kepada broker, itu berbicara kepada kita dalam hal harga ex-kupon . Dengan cara ini, efek kupon berjalan pada harga total obligasi diisolasi. Tapi harga ex-kupon ini bukanlah harga yang akhirnya kita bayar untuk obligasi jika kita membelinya, tapi biasanya harganya akan lebih rendah.
Oleh karena itu, harga kupon obligasi adalah harga total yang kita bayar untuk itu. Ini diperoleh dengan menambahkan ke harga ex-kupon bagian dari kupon yang telah diperoleh ( running kupon ).
Harga dengan kupon = Harga ex-kupon + Kupon berjalan
Contoh menghitung harga kotor obligasi
Pada 19/2/2015, obligasi dibeli dengan tanggal kedaluwarsa 30/7/2020. Obligasi tersebut membayar kupon tahunan sebesar 4,65%. Harga listingnya (harga ex-kupon) adalah 94,992%. Berapa harga yang harus kita bayar untuk itu?
Pertama kita harus menghitung kupon yang dijalankan. Untuk ini kita akan menerapkan rumus berikut:
CC = Kupon dijalankan
Dc = Hari berlalu sejak pembayaran kupon terakhir
Dt = Waktu yang berlalu antara pembayaran kupon
C = Jumlah kupon
Jika kita menghitung hari-hari yang telah berlalu sejak pembayaran kupon terakhir, kita akan memiliki total 204. Waktu yang berlalu antara pembayaran kupon adalah satu tahun (365 hari). Mengetahui hal ini, kita tidak akan memiliki lebih banyak untuk menggantikan dalam formula.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Setelah kita menghitung kupon berjalan, untuk menghitung harga kupon obligasi, kita hanya perlu menambahkan ini ke harga ex-kupon.
Harga dengan kupon = Harga ex-kupon + Kupon berjalan
Oleh karena itu, total harga yang harus dibayar untuk obligasi tersebut adalah: 94,992% + 2,599% = 97,591%.
Perbedaan harga bersih dan harga kotor
Harga mantan -kupon (harga bersih) lebih informatif daripada total harga obligasi (harga kotor) saat membuat keputusan pembelian. Total harga bisa membuat kita salah mengira bahwa terlalu banyak yang dibayarkan untuk obligasi (apalagi, sebagian besar kupon telah diperoleh).
Jika obligasi ini telah diterbitkan untuk 100%, baik kekuatan penawaran yang lebih besar daripada permintaan dan kemungkinan kenaikan suku bunga akan mengurangi penilaiannya.
Selain itu, melihat grafik harga obligasi dari waktu ke waktu, jika efek kupon berjalan tidak dihilangkan, kita akan memiliki grafik dalam bentuk gigi gergaji (lihat gambar di bawah). Hal ini terjadi karena saat kupon bertambah, obligasi akan lebih bernilai jika mendekati tanggal pembayaran kupon. Setelah pembayaran ini, penurunan vertikal akan terlihat sampai harga ex -kupon dan lagi hal yang sama akan terjadi lagi sampai pembayaran kupon berikutnya.
Penilaian obligasi