Utang subordinasi adalah jenis utang dengan kualitas kredit yang lebih buruk daripada utang senior, dan oleh karena itu “mengsubordinasikan” pemegangnya di belakang semua kreditur ( senior terjamin dan tidak aman ) dalam preferensi penagihan (urutan prioritas).
Bawahan dapat didefinisikan sebagai, “Klasifikasikan beberapa hal lebih rendah daripada yang lain.” Oleh karena itu, jika penerbit utang subordinasi tersebut mengalami kebangkrutan atau wanprestasi , jenis utang ini akan mulai menanggung kerugian setelah saham dan sebelum utang senior (dengan jaminan dan tanpa jaminan).
Dalam kasus lembaga kredit, utang ini dianggap, bersama dengan saham preferen , instrumen modal hibrida. Selain itu, baik saham preferen maupun hutang subordinasi memiliki korelasi yang tinggi dengan saham biasa yang tercatat di pasar modal, karena kedekatannya dalam struktur permodalan bank dengan saham.
Alasan lembaga kredit menerbitkan utang hibrida, alih-alih menerbitkan saham biasa, adalah karena produk hibrida ini tidak bersifat dilutif (mereka tidak berpartisipasi dalam manfaat entitas saat ini dan di masa depan seperti saham).
Obligasi subordinasi
Jenis penerbitan ini dilakukan oleh lembaga perkreditan, bank dan bank tabungan. Mereka membayar tingkat bunga yang lebih tinggi dari utang yang diterbitkan (oleh penerbit dan jatuh tempo yang sama) dengan langkah yang lebih tinggi dalam urutan prioritas.
Obligasi subordinasi khusus
Jenis utang ini memiliki ciri-ciri sebagai berikut:
- Mereka tidak memiliki jangka waktu jatuh tempo, yaitu, mereka dapat menjadi abadi (entitas tidak pernah berkewajiban untuk membayar kembali pokoknya).
- Penangguhan pembayaran bunga diramalkan jika terjadi kerugian entitas.
- Investor bisa kehilangan hingga 100% dari jumlah yang diinvestasikan, serta bunga yang masih harus dibayar dan belum dibayar, jika entitas perlu menyerap kerugian, setelah cadangan dan sumber daya yang dapat diasimilasi dengan modal (seperti saham preferen) telah habis.
Mengenai penerapan aturan prioritas, dalam kasus kepailitan atau prosedur kepailitan ( default ), kerugian akan mulai diasumsikan di bawah ini:
- Utang terjamin senior (pertama ditagih, terakhir menanggung kerugian).
- Utang senior tanpa jaminan.
- Hutang subordinasi.
- Hutang hibrida.
- Saham (terakhir mengumpulkan, pertama mengambil kerugian).
Dari struktur prioritas, kita menyimpulkan bahwa untuk emiten, saham adalah instrumen yang paling mahal, dan seiring dengan langkah yang dinaiki, tingkat bunga yang dibayarkan kepada investor menurun, dan oleh karena itu lebih murah bagi emiten untuk membiayai dirinya sendiri.