Obligasi adalah instrumen utang yang diterbitkan oleh perusahaan atau administrasi publik untuk membiayai dirinya sendiri.
Penerbit obligasi berjanji untuk mengembalikan uang yang dipinjamkan kepada pembeli obligasi itu, biasanya ditambah beberapa bunga tetap sebelumnya, yang dikenal sebagai kupon . Itulah sebabnya ia dikenal sebagai instrumen pendapatan tetap.
Obligasi adalah salah satu sumber pembiayaan utama bagi perusahaan besar dan administrasi publik, terutama pemerintah, yang melalui penerbitan obligasi mewujudkan utang, memberikan pemberi pinjaman mereka aset keuangan .
Obligasi adalah bagian alikuot dari pinjaman. Organisasi penerbit membagi total utang yang ingin ditempatkan menjadi bagian-bagian kecil, yang disebut obligasi, sehingga siapa pun dapat meminjamkannya uang, karena pinjamannya sangat besar sehingga tidak dapat diberikan oleh satu agen, dan oleh karena itu, mereka membagi “kontrak »dari pinjaman dalam banyak kontrak kecil atau judul (obligasi), sehingga orang yang memiliki obligasi memiliki hak untuk dibayar kembali uang yang telah dipinjamkan ditambah bunga. Obligasi dapat ditransfer di pasar sekunder dan oleh karena itu harga kuotasinya bervariasi. Pemilik atau pemberi pinjaman obligasi disebut “pemegang” atau “pemegang obligasi”.
Saat membeli obligasi, kita membuat pinjaman. Pembeli menyerahkan sejumlah uang, yang disebut pokok obligasi, kepada perusahaan penerbit obligasi (perusahaan yang menerima pinjaman). Perusahaan berjanji untuk mengembalikan kepada kita pada tanggal kedaluwarsa yang telah ditentukan sebelumnya, jumlah yang telah kita pinjamkan, ditambah tingkat bunga yang juga telah ditetapkan sebelumnya. Itulah sebabnya obligasi dianggap sebagai aset pendapatan tetap , karena terlepas dari bagaimana perusahaan melakukannya, pada akhir periode kita akan menerima bunga tetap yang telah diberikan oleh perusahaan penerbit. Meskipun terkadang mereka memiliki tingkat suku bunga yang bervariasi.
Sering kali mereka diterbitkan dengan diskon, yaitu, perusahaan penerbit setuju untuk menyerahkan 100% dari modal nominal pada tanggal jatuh tempo obligasi , yang umumnya 1000 euro. Dan pada tanggal penerbitan, di mana kita menyerahkan uang untuk pembelian obligasi, kita tidak boleh meminjamkan mereka 100% jika tidak kurang sedikit.
Penilaian obligasi
Nilai sekarang dari obligasi sama dengan arus kas yang akan diterima di masa depan, didiskontokan pada saat ini pada tingkat bunga (i), yaitu nilai kupon dan nilai nominal hingga saat ini. Dengan kata lain, kita harus menghitung net present value (NPV) obligasi:
Misalnya, jika kita pada tanggal 1 Januari tahun 20 dan kita memiliki obligasi dua tahun yang membagikan kupon 5% per tahun yang dibayar setiap setengah tahun, nilai nominalnya adalah 1000 euro yang akan dibayarkan pada tanggal 31 Desember tahun 21 dan tingkat Diskonto atau tingkat bunganya adalah 5,80% per tahun (yaitu 2,859% setengah tahunan) nilai intrinsik obligasi adalah:
|
Semester |
1 |
2 |
3 |
4 |
|
Arus kas |
25 |
25 |
25 |
1025 |
|
Diskon |
1.02859 |
1,05800 |
1.08825 |
1.11936 |
|
Arus kas diskon |
24.3050867 |
23.6294896 |
22.9726718 |
915.698557 |
Jika kita menambahkan semua arus kas yang didiskon, hasilnya adalah € 986,6058
Untuk informasi lebih lanjut dan contoh lihat penilaian obligasi .
Risiko obligasi
Mereka mengatakan mereka adalah investasi yang aman, termasuk obligasi utang publik yang sering disebut sebagai aset bebas risiko. Meskipun benar bahwa ini adalah salah satu investasi teraman yang dapat kita lakukan, kita harus membedakan dua jenis risiko dalam obligasi:
- Risiko kredit : Kemungkinan penerbit obligasi tidak dapat bertanggung jawab atas pelunasan pinjaman.
- Risiko pasar: Kemungkinan harga obligasi akan turun karena variasi suku bunga pasar.
Jenis bonus
Ada berbagai macam bonus sesuai dengan karakteristiknya:
Pertama-tama, kita harus membedakan antara obligasi publik atau swasta:
- Obligasi Negara: Surat berharga yang diterbitkan oleh Perbendaharaan umum suatu negara dengan tujuan untuk membiayai anggaran umum Negara.
- Obligasi Korporasi : Ini adalah obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan tujuan untuk membiayai kegiatan mereka.
Kita juga harus membedakan obligasi berdasarkan kualitas kreditnya. Meskipun skalanya cukup luas dan tergantung pada lembaga pemeringkat , biasanya ada dua jenis obligasi:
- Obligasi investment grade: Mereka memiliki peringkat kredit dari investment grade , yang berarti mereka memiliki tinggi kualitas kredit dan karena itu risiko rendah standar . Kapasitas pembayaran minimum untuk dipertimbangkan sebagai peringkat investasi untuk Moody’s adalah peringkat Baa dan untuk S&P dan Fitch adalah BBB.
- Obligasi imbal hasil tinggi: Mereka memiliki peringkat kredit imbal hasil tinggi, yang berarti bahwa mereka memiliki kualitas kredit yang rendah dan oleh karena itu memiliki risiko gagal bayar yang tinggi.
Penting untuk membedakan jenis kupon obligasi dan jika kupon dibagikan. Menurut ini kita membedakan tiga jenis obligasi:
- Obligasi kupon tetap: Jenis sekuritas ini secara berkala mendistribusikan kupon tetap. Misalnya 5% per tahun. Mereka biasanya didistribusikan setengah tahunan. Jadi, jika obligasi dengan nominal 1.000 euro memiliki kupon tetap 5%, ia akan mendistribusikan 25 euro setiap enam bulan.
- Nol kupon obligasi : Jenis keamanan ini tidak membayar bunga sampai tanggal jatuh tempo, yaitu membayar bunga bersama dengan jumlah pinjaman di akhir. Sebagai kompensasi, harganya lebih rendah dari nilai nominalnya, yaitu dikeluarkan dengan harga diskon, yang memberi pokok pengembalian yang lebih tinggi.
- Obligasi kupon mengambang : Ini adalah sekuritas yang memberikan bunganya pada tingkat bunga mengambang, terkait dengan evolusi tingkat bunga pasar uang (Euribor, Libor …) ditambah diferensial. Contoh: Euribor + 2%.
Bergantung pada apakah mereka memiliki opsi atau tidak:
- Obligasi tanpa opsi: Juga dikenal sebagai obligasi peluru. Mereka adalah obligasi yang tidak memiliki opsi bawaan. Mereka adalah ikatan umum.
- Obligasi Opsi: Obligasi memiliki opsi bawaan.
- Jika mereka memiliki opsi beli , mereka dikenal sebagai obligasi yang dapat dibeli, penerbit memiliki hak untuk membeli kembali obligasi tersebut.
- Jika mereka memiliki opsi jual atas obligasi yang dapat dijual , pembeli memiliki opsi jual atas obligasi tersebut.
- Sekuritas yang diterbitkan oleh suatu perusahaan (dengan modal tinggi), yang memiliki satu atau lebih waran yang tergabung dalam judul untuk menurunkan tingkat bunga yang akan diajukan perusahaan dan memungkinkan pemegang amortisasi awal obligasi atau konversinya dalam saham.
Ciri-ciri lain dari obligasi:
- Obligasi konversi : Pemegangnya memiliki opsi untuk menukarnya dengan saham ketika ada masalah baru dengan harga tetap. Karena kemungkinan konvertibilitas ini, kupon atau bunga obligasi konversi lebih rendah daripada tanpa opsi konversi.
- Obligasi yang dapat ditukar : Ini mirip dengan yang dapat dikonversi, tetapi dapat ditukar dengan saham yang ada.
- Obligasi tunai : Ini adalah surat berharga yang diterbitkan oleh perusahaan, yang akan membayar kembali pinjaman pada saat jatuh tempo tetap.
- Strips : Beberapa obligasi pemerintah bersifat “strippable”, atau dibagi, yaitu nilai obligasi dapat dipisahkan dalam setiap pembayaran yang dilakukan, membedakan pembayaran bunga (kupon) dan pembayaran pokok, dan merundingkannya terpisah. Contoh: Jadi, dari obligasi 5 tahun, 6 strip dapat diperoleh : satu untuk setiap pembayaran kupon tahunan, dan yang keenam untuk pokok, setelah 5 tahun.
- Obligasi hutang abadi : Ini adalah mereka yang tidak pernah mengembalikan pokok, tetapi membayar bunga (kupon) seumur hidup. Mereka adalah yang paling sensitif terhadap variasi tingkat bunga, karena harga mereka sepenuhnya bergantung pada tingkat bunga.