Nilai intrinsik, harga teoritis atau nilai fundamental aset, adalah nilai yang diperoleh dengan mempertimbangkan semua komponen yang mengelilingi aset, termasuk tangible dan intangible unsur . Hal ini juga kadang-kadang dikenal sebagai nilai riil .
Nilai intrinsik juga dikatakan sebagai salah satu investor yang rasional, yang mengetahui sepenuhnya tentang segala sesuatu yang mengelilingi aset itu, bersedia membayarnya. Tentu saja, tergantung pada kompleksitas aset, akan lebih mudah atau hampir tidak mungkin untuk mendapatkan informasi lengkap tentang segala sesuatu yang ada di sekitar aset. Salah satu aset yang paling dihargai oleh para analis (dan paling kompleks untuk dinilai) adalah saham .
Nilai intrinsik digunakan ketika kita mengasumsikan prinsip kelangsungan usaha, yaitu bahwa perusahaan akan terus beroperasi di masa depan. Sebaliknya, jika kita tidak dapat berasumsi bahwa perusahaan akan terus beroperasi di masa depan, kita harus menghitung nilai likuidasi.
Dalam pasar yang efisien, harga pasar menunjukkan nilai intrinsik. Oleh karena itu, mereka dianggap sebagai indikator nilai intrinsik yang dapat diandalkan di banyak bidang. Misalnya, dalam akuntansi, harga pasar dianggap sebagai penilaian aset yang benar.
Analis menggunakan caral penilaian yang berbeda untuk menentukan nilai intrinsik suatu aset (misalnya saham atau obligasi ) dan kemudian membandingkannya dengan harga pasar untuk menentukan apakah harga pasar diberi harga yang tepat. Atau sebaliknya, overvalued (harga pasar lebih besar dari nilai intrinsik) atau undervalued (harga pasar lebih kecil dari nilai intrinsik). Di akhir artikel, kita melihat mengapa suatu aset dapat memiliki harga yang salah dan kapan aset tersebut dapat ditindaklanjuti.
Bagaimana cara menghitung nilai intrinsik
Untuk menghitung nilai intrinsik suatu aset, pertama-tama kita harus mengetahui jenis aset apa yang akan kita nilai. Tergantung pada jenis aset, ada beberapa caral penilaian. Kita akan melihat caral penilaian yang paling umum untuk saham dan obligasi:
1. Nilai intrinsik saham
Ini adalah nilai intrinsik dari saham perusahaan. Untuk mengetahui nilai suatu saham, maka perlu dilakukan penilaian terhadap perusahaan. Untuk ini, ada beberapa metode penilaian perusahaan . Ini adalah yang paling umum:
- Model diskon aliran: Mereka adalah caral yang paling banyak digunakan karena mereka menghitung nilai berdasarkan keuntungan atau pendapatan di masa depan. Ada caral yang berbeda untuk arus diskonto:
- Metode dividen diskon : Ini adalah metode untuk menilai harga saham perusahaan berdasarkan dividen yang akan dibagikan perusahaan di masa depan. Model dividen yang paling banyak digunakan adalah Model Gordon .
- Model diskon arus kas bebas: Ini adalah salah satu metode yang paling sering digunakan, karena secara langsung menghitung uang yang masuk dan keluar dari perusahaan, memperkirakan arus kas masa depan.
- Metode penilaian berganda : Mereka menggunakan kelipatan yang menggunakan informasi dari laporan laba rugi untuk menilai perusahaan. Untuk alasan ini, mereka juga dikenal sebagai metode penilaian berbasis laporan laba rugi . Rasio yang paling banyak digunakan adalah PER , nilai perusahaan dan EBITDA.
- Model penilaian akuntansi: Ini adalah nilai akuntansi yang harus dimiliki perusahaan dan informasinya diambil dari neraca perusahaan . Nilai intrinsik yang dihasilkan dari caral ini dikenal sebagai nilai buku teoritis.
Model penilaian bisnis yang paling penting dapat dilihat dikelompokkan dalam skema berikut:
2. Nilai intrinsik suatu ikatan
Nilai intrinsik obligasi jauh lebih mudah dihitung daripada nilai saham, terutama karena dengan membeli saham, kita adalah impian perusahaan dan untuk itu diperlukan penilaian. Sedangkan dengan pembelian obligasi kita menjadi pemberi pinjaman perusahaan. Yang harus kita hitung adalah nilai pinjaman.
Nilai sekarang dari obligasi sama dengan arus kas yang akan diterima di masa depan, didiskontokan pada saat ini pada tingkat bunga (i), yaitu nilai kupon dan nilai nominal hingga saat ini. Dengan kata lain, kita harus menghitung net present value (NPV) obligasi:
Misalnya, jika kita pada tanggal 1 Januari tahun 20 dan kita memiliki obligasi dua tahun yang membagikan kupon 5% per tahun yang dibayarkan setiap setengah tahun, nilai nominalnya adalah 1000 euro yang akan dibayarkan pada tanggal 31 Desember tahun tersebut. 22 dan tingkat Diskonto atau tingkat bunganya adalah 5,80% per tahun (yaitu 2,90% setengah tahunan) harganya adalah:
Jika tingkat bunga sama dengan kupon, harga obligasi sama persis dengan nilai nominalnya. Dalam hal ini 1000 euro.
Jika obligasi tidak memiliki kupon ( zero kupon bond ) harga obligasi sama dengan nilai nominal yang didiskon hari ini:
Jika obligasi memiliki opsi beli ( callable bond ) kita harus mengurangi premi opsi dari harga dan jika mereka memiliki opsi jual ( obligasi putable ) kita harus menambahkan premi opsi.
Anda juga dapat melihat cara menghitung nilai intrinsik sebuah opsi .
Analisis nilai intrinsik
Jika harga pasar sangat berbeda dengan nilai intrinsiknya, investor perlu menganalisis mengapa suatu aset diberi harga yang salah.
Ketika pasar efisien, harga saham mendekati nilai intrinsiknya. Namun, semakin tidak efisien suatu pasar, semakin besar kemungkinan bahwa suatu saham akan dihargai jauh melampaui nilai intrinsiknya. perilaku keuangan juga memainkan peran penting dalam penyimpangan harga, karena emosi pembeli dan penjual akan menyebabkan pada waktu harga pasar dari penyesuaian nilai intrinsik mereka, anomali pasar ini dapat terjadi bahkan pada pasar yang efisien. Dalam banyak kesempatan, dalam menghadapi peristiwa yang mengejutkan pasar, efek reaksi berlebihan terjadi .
Analis yang mampu memperkirakan nilai intrinsik suatu aset lebih baik dari pasar akan memiliki keunggulan kompetitif dan akan dapat memperoleh pengembalian yang lebih baik daripada rata-rata pasar, ketika harga pasar bergerak menuju nilai intrinsiknya.
- Semakin besar perbedaan antara nilai intrinsik dan harga pasar, semakin besar insentif untuk memposisikan dirinya dalam aset. Dalam analisis saham perbedaan ini dikenal sebagai margin of safety.
- Semakin percaya diri seorang analis terhadap caral penilaian Anda dan data yang digunakan, semakin besar insentif mereka untuk memposisikan diri di dalamnya.
- Semakin tidak efisien pasar dan semakin sedikit investor yang menganalisis harga pasar asetnya, semakin besar insentif untuk menganalisisnya, karena kemungkinan ada ketidaksesuaian antara nilai intrinsik dan harga pasar.
- Untuk memposisikan dirinya dalam suatu aset, seorang investor harus percaya bahwa harga pasar akan cenderung ke nilai intrinsik. Agar penilaian aset menguntungkan, harga pasar harus menyatu dengan nilai intrinsik. Semakin banyak investor menganalisis suatu aset, semakin besar kemungkinan bahwa harga pasar dinilai dengan benar.
Dalam kasus obligasi, yang harus kita pelajari adalah tingkat bunga (atau pajak obligasi ), karena harga pasar akan menyesuaikan dengan bunga ini. IRR obligasi terdiri dari bunga bebas risiko (misalnya, bunga yang dibayarkan pada obligasi Jerman), ditambah risiko negara , ditambah risiko kredit perusahaan .
Jika kita percaya bahwa risiko kredit atau risiko negara jauh lebih rendah daripada yang sebenarnya diperkirakan oleh investasi itu dan kita benar, yang seharusnya terjadi adalah bahwa obligasi dari obligasi itu naik dan oleh karena itu harganya akan turun. Sebaliknya, jika tingkat bunga terlalu tinggi, kita dapat membeli obligasi, karena kita memperkirakan harganya akan naik.
Nilai wajar