Strategi spread bearish adalah strategi opsi keuangan yang berupaya membatasi kenaikan aset dasar dan penurunan, dengan asumsi kerugian kecil yang stabil jika underlying naik dengan imbalan keuntungan terbatas jika underlying turun. Dalam bahasa Inggris disebut bear spread strategy.
Jenis strategi spread bearish ini dapat dibangun dengan call atau put . Untuk menjelaskannya, kita akan mengikuti contoh dengan panggilan. Untuk melakukan ini, kita harus membeli opsi panggilan dan menjual opsi panggilan lain dengan harga pelaksanaan (PE) yang lebih rendah dari panggilan sebelumnya. Biasanya call yang dibeli memiliki harga yang lebih tinggi dari harga saat ini dari underlying dan opsi yang dijual, dengan harga yang lebih rendah. Mari kita lihat secara grafis untuk lebih memahaminya:
Dengan cara ini, jika harga saham tetap stabil, kita akan memperoleh selisih antara harga akhir dan harga eksekusi dari premi yang telah kita jual, dikurangi harga premi yang dibeli. Jika harga underlying naik, kita akan rugi, karena PE call yang kita jual lebih besar dari call beli. Sedangkan jika underlying asset turun kita akan untung justru karena PE call yang kita jual lebih besar dari PE call yang dibeli.
Hasil dari operasi ini adalah:
Kerugian maksimum = PE2 – PE1 – premi 1 + premi 2
Keuntungan maksimum = Premi 1 – premi 2
Netral = PE1 + prima 1 – prima2
Ingatlah bahwa strategi penyebaran beruang juga dapat dibangun dengan penempatan. Investor membeli put PE tinggi dan menjual put PE rendah lainnya. Efek totalnya persis sama (kecuali untuk variasi harga panggilan dan penempatan).
Contoh strategi spread bearish
Misalkan harga Telefónica saat ini adalah 12 euro. Untuk membuat strategi spread bearish dengan panggilan, investor dapat menjual opsi panggilan di Telefónica dengan PE 10 euro dan premi 4 euro, dan pada saat yang sama membeli opsi di Telefónica dengan PE 15 euro dengan imbalan premium dari 0,5 euro.
Kerugian maksimum = PE2 – PE1 – premi 1 + premi 2 = € 1,5
Keuntungan maksimum = Premium 1 – premi 2 = € 3,5
Netral = PE1 + premium 1 – premium 2 = € 13,5