LTRO adalah akronim untuk operasi pembiayaan kembali jangka panjang yang diterjemahkan ke dalam bahasa Spanyol, berarti Operasi Pembiayaan Ulang Jangka Panjang. Seperti yang ditunjukkan oleh inisialnya, LTRO adalah metode pembiayaan, yang dicirikan oleh fakta bahwa bank sentral meminjamkan uang kepada entitas keuangan lain dengan tingkat bunga yang sangat rendah.
Kita berbicara tentang pembiayaan kembali jangka panjang karena, pada dasarnya, bank sentral membiayai (atau membiayai kembali, jika itu untuk kedua kalinya atau berikutnya) lembaga keuangan terkait dan pembiayaan ini harus dikembalikan ke bank sentral dalam jangka panjang. (yaitu, lebih dari 1 tahun). Metode LTRO banyak digunakan oleh Bank Sentral Eropa selama krisis ekonomi-keuangan yang dimulai pada tahun 2008.
Motivasi LTRO Mengapa program LTRO dibuat?
Pembiayaan yang ditawarkan program LTRO merupakan salah satu solusi yang dimiliki bank sentral dalam menghadapi resesi ekonomi . Krisis ekonomi dapat menyebabkan runtuhnya sistem keuangan suatu Negara, jika bank-bank di negara tersebut sangat tumpang tindih. Jika ini terjadi, bank akan mengalami banyak kesulitan untuk membiayai dirinya sendiri di pasar , karena mereka akan menuntut suku bunga yang sangat tinggi (karena ketidakpastian yang dihasilkannya). Hal ini dapat menyebabkan bank tidak memiliki kapasitas untuk mengalirkan kredit ke agen swasta (yaitu, mereka tidak dapat memberikan pinjaman) dan beberapa bahkan mungkin gagal.
Untuk menghindari situasi ini, bank sentral, melalui program LTRO, meminjamkan uang kepada bank dengan tingkat bunga rendah ; kurang dari apa yang bisa mereka dapatkan di pasar. Dengan cara ini, lembaga keuangan sekarang dapat memberikan pinjaman kepada agen swasta lainnya dan menghindari runtuhnya sistem keuangan.
LTRO bukan satu-satunya metode yang dimiliki bank sentral untuk memerangi resesi. Program lain yang sangat umum adalah pembelian utang publik . Perbedaannya dengan LTRO adalah bahwa dalam pembelian utang publik, bank sentral memperoleh utang negara secara langsung, sedangkan di LTRO meminjamkan uang kepada entitas keuangan sehingga mereka dapat mendistribusikannya kembali ke masyarakat.
Kritik terhadap LTRO
Program LTRO bukannya tanpa kritik. Seperti yang baru saja kita sebutkan, tujuan utama dari program ini adalah agar entitas keuangan memberikan pinjaman kepada agen swasta berkat pembiayaan berbunga rendah yang diberikan oleh bank sentral. Namun, yang dikritik adalah bahwa banyak lembaga keuangan memperoleh pembiayaan ini dengan tingkat bunga rendah, tetapi kemudian tidak memberikan pinjaman kepada agen swasta. Dengan cara ini, mereka memanfaatkan pembiayaan bank sentral untuk mendapatkan uang murah, tanpa mendistribusikannya nanti.
Salah satu solusi yang diusulkan adalah bahwa akses ke pembiayaan ini bergantung pada pemberian pinjaman berikutnya. Dengan kata lain, memaksa lembaga keuangan untuk mengembalikan jumlah yang diperoleh jika dibiayai melalui program LTRO dan tidak memberikan pinjaman.