Rasio Treynor mengukur perbedaan pengembalian yang diperoleh portofolio atau dana atas aset bebas risiko per unit risiko, dengan mempertimbangkan risiko dengan koefisien Beta .
Sebagai aset bebas risiko, referensi obligasi pemerintah biasanya digunakan , dalam kasus Eropa Bund Jerman digunakan atau di Amerika Serikat obligasi Treasury Amerika.
rumus rasio treynor
Rasio Treynor dihitung sebagai berikut:
Rp: Profitabilitas portofolio.
Rf: Pengembalian aset bebas risiko.
p: Beta dari portofolio.
Oleh karena itu rasio yang mengukur pengembalian berlebih (didefinisikan sebagai perbedaan antara pengembalian rata-rata portofolio dan tingkat bebas risiko), yang diperoleh per unit risiko sistematis (beta).
Risiko sistematis adalah risiko yang mempengaruhi pasar secara keseluruhan yang diukur dengan Beta, sedangkan risiko tidak sistematis adalah risiko yang mempengaruhi keamanan atau tindakan yang bersangkutan.
Risiko total = Risiko sistematis + Risiko tidak sistematis
Perlu dicatat bahwa, jika periode perhitungan berkurang (misalnya dari tahunan ke bulanan), pembilang dari Rasio Treynor akan menjadi lebih kecil, tetapi penyebutnya (beta) akan tetap sama, tidak berubah. Oleh karena itu, hubungannya langsung, rasio Treynor menurun seiring dengan penurunan periode perhitungan.
Rasio Sharpe dan rasio Treynor
Keduanya adalah rasio kinerja atau perilaku (untuk mengukur bagaimana dana investasi melakukannya) dan dengannya Anda dapat membuat peringkat untuk memilih apakah satu portofolio lebih baik dari yang lain.
Untuk portofolio yang terdiversifikasi dengan baik (setelah diversifikasi yang benar, risiko non-sistematis dihilangkan -dalam praktiknya sangat sulit-), peringkat portofolio yang menerapkan Rasio Treynor harus sama dengan menerapkan rasio Sharpe . Namun, untuk portofolio yang tidak terdiversifikasi, peringkatnya bervariasi.
Rasio Treynor tidak boleh digunakan sebagai ukuran kinerja secara independen. Dalam hal ini, investasi atau portofolio yang bersangkutan harus dinilai dari total risikonya. Yaitu, dengan Rasio Sharpe dan bukan dengan Rasio Treynor, karena ini sesuai ketika membandingkan portofolio yang terdiversifikasi dengan baik.
Contoh Rasio Treynor
Mari kita bayangkan Pedro adalah manajer dana investasi dan telah memperoleh pengembalian 14% selama setahun terakhir, sementara Javier, manajer dana investasi lain, telah mencapai pengembalian 8% pada tahun yang sama.
Sekilas, kita dapat mengatakan bahwa Pedro telah mengelola aset dana secara lebih efisien dan telah mencapai pengembalian yang lebih tinggi (14% berbanding 10%).
Kita akan mencari tahu mana dari keduanya yang lebih baik, untuk ini kita akan menggunakan rasio Treynor.
Dengan asumsi kita berada di Eropa, aset bebas risiko (Rf) yang akan kita gunakan adalah obligasi 10 tahun Jerman, yang memperoleh bunga rata-rata 1,4%. Kita juga perlu mengetahui Beta dari kedua manajer tersebut. Jika Pedro memiliki Beta 1,2 tahun lalu dan Javier Beta 0,6, rasio masing-masing adalah sebagai berikut:
Pedro: TR = (14-1,4) / 1,2 = 10,5
Javier: TR = (10-1,4) / 0,6 = 14,3
Berdasarkan hasil ini, kita dapat menegaskan bahwa Javier telah mencapai profitabilitas yang lebih tinggi sesuai dengan risiko yang diambil. Faktanya, dengan mengambil rasio ini, dapat dikatakan bahwa Javier “telah bermain” memiliki Beta yang lebih sedikit (lebih sedikit eksposur ke pasar) dan yang terpenting, ia memiliki rasio yang lebih tinggi daripada Pedro.
Dilihat dari sudut pandang lain, menurut rasio ini Javier telah memperoleh lebih banyak profitabilitas dengan risiko yang lebih kecil.