Konsep kupon berjalan adalah bunga yang masih harus dibayar sampai dengan tanggal tertentu pada kupon dari keamanan pendapatan tetap . Bunga ini terakumulasi secara berkala dari tanggal pembayaran terakhir ke pembayaran berikutnya.
Ketika kita memperoleh sekuritas pendapatan tetap (selama itu bukan sekuritas yang diterbitkan dengan diskon, obligasi tanpa kupon ) kita meminjamkan uang kita dengan imbalan menerima jumlah nominal pada saat jatuh tempo ditambah beberapa bunga secara berkala (biasanya tahunan atau setengah tahunan) . Pertimbangkan obligasi yang membayar kuponnya pada tanggal 3 Februari. Pada tanggal tersebut, bunga yang harus dibayar pada kupon berikutnya mulai bertambah. Oleh karena itu, kupon berjalan adalah bagian dari bunga yang terakumulasi dari hari ke hari.
Mudah untuk menyimpulkan bahwa semakin banyak waktu telah berlalu sejak tanggal pembayaran kupon terakhir, semakin tinggi bunga yang masih harus dibayar dan, sebagai akibatnya, semakin besar kupon berjalan.
Saat kita membeli obligasi, bunga yang masih harus dibayar harus ditambahkan ke harga yang tercantum ( harga ex-kupon ). Kupon berjalan ditambah harga ex-kupon obligasi akan memberi kita harga total atau harga kotor obligasi. Ini akan menjadi jumlah yang akhirnya kita bayar untuk itu.
Contoh penghitungan kupon berjalan
Pada 19/2/2015, obligasi dibeli dengan tanggal kedaluwarsa 30/7/2020. Obligasi tersebut membayar kupon tahunan sebesar 4,65%. Harga listingnya (harga ex-kupon) adalah 94,992%. Berapa kupon yang dijalankan? Berapa harga yang harus kita bayar untuk itu?
Pertama kita harus menghitung kupon yang dijalankan. Untuk ini kita akan menerapkan rumus berikut:
CC = Kupon dijalankan
Dc = Hari berlalu sejak pembayaran kupon terakhir
Dt = Waktu yang berlalu antara pembayaran kupon
C = Jumlah kupon
Jika kita menghitung hari-hari yang telah berlalu sejak pembayaran kupon terakhir, kita akan memiliki total 204. Waktu yang berlalu antara pembayaran kupon adalah satu tahun (365 hari). Mengetahui hal ini, kita tidak akan memiliki lebih banyak untuk menggantikan dalam formula.
CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%
Kupon berjalan (atau bunga yang masih harus dibayar) sampai 19/2/2015 adalah 2,5989% dan total harga atau harga kotor yang harus kita bayar untuk obligasi adalah hasil dari penambahan kupon berjalan ditambah harga ex-kupon. Total yang harus dibayar untuk obligasi adalah 97,591%.
Mengapa kupon berjalan dihitung?
Kupon berjalan digunakan untuk menghitung bunga yang masih harus dibayar. Mari kita pikirkan tentang 2 bonus yang berbeda. Obligasi A membayar kuponnya 3 bulan yang lalu dan Obligasi B membayar kuponnya 10 bulan yang lalu (untuk menyederhanakan contoh, mari kita pikirkan tentang 30 hari bulan). Misalkan kedua obligasi membayar kupon 5% dan harga ex-kupon mereka adalah 95%. Obligasi A akan memiliki kupon berjalan sebesar 1,233% (90/365 * 4,65) dan total harga akan menjadi 96,233% (95% + 1,233%). Obligasi B akan memiliki kupon berjalan 4,110% (300/365 * 5%) dan harga totalnya adalah 99,110% (95% + 4,110%)
Jika bagian yang masih harus dibayar dari kupon kedua obligasi tidak dihitung dan dikurangi dari total harga untuk mendapatkan harga ex-kupon (quoted price), kita akan menerima harga yang lebih tinggi untuk obligasi B. Tapi ini tidak terjadi, karena kedua Obligasi diperdagangkan pada 95% dan membeli satu obligasi atau lainnya akan menjadi acuh tak acuh, karena kita akan membayar harga yang lebih tinggi untuk obligasi B daripada untuk obligasi A, tetapi untuk obligasi B kita akan membebankan bagian kupon yang lebih besar daripada untuk obligasi A Oleh karena itu, kedua obligasi memiliki harga yang sama.
Efek kupon berjalan
Harga mantan -kupon (harga bersih) lebih informatif daripada total harga obligasi (harga kotor) saat membuat keputusan pembelian. Total harga bisa membuat kita salah mengira bahwa terlalu banyak yang dibayarkan untuk obligasi (apalagi, sebagian besar kupon telah diperoleh).
Selain itu, melihat grafik harga obligasi dari waktu ke waktu, jika efek kupon berjalan tidak dihilangkan, kita akan memiliki grafik dalam bentuk gigi gergaji (lihat gambar di bawah). Hal ini terjadi karena saat kupon bertambah, obligasi akan bernilai semakin dekat dengan tanggal pembayaran kupon. Setelah pembayaran ini, penurunan vertikal akan terlihat sampai harga ex -kupon dan lagi hal yang sama akan terjadi lagi sampai pembayaran kupon berikutnya.