Durasi obligasi adalah jatuh tempo rata-rata dari semua arus kas obligasi itu. Artinya, itu mengungkapkan dalam tahun berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk arus kas obligasi itu harus dibayar. Durasi obligasi juga sering disebut durasi Macaulay, untuk menghormati promotornya.
Dalam hal obligasi tanpa kupon ( zero kupon ), durasi obligasi akan sama persis dengan durasi sementara obligasi tersebut. Artinya, apa yang tersisa untuk tanggal kedaluwarsa. Misalnya, jika obligasi tanpa kupon jatuh tempo dalam 5 tahun, durasi obligasi tersebut adalah 5 tahun.
Untuk obligasi dengan kupon, durasinya semakin lama semakin banyak tahun yang tersisa hingga tanggal jatuh tempo, tetapi semakin tinggi kuponnya, semakin pendek durasinya, karena kita sebenarnya menerima sebagian bunga sebelum tanggal jatuh tempo tiba.
Durasi obligasi juga dapat diartikan sebagai persentase bahwa harga obligasi akan berubah dengan 1% perubahan hasil obligasi itu. Ingatlah bahwa bunga atau profitabilitas obligasi berbanding terbalik dengan harganya. Dalam pengertian ini, jika bunga obligasi turun, harganya naik.
Penilaian obligasi
Bagaimana Durasi obligasi dihitung?
Perhitungan Durasi obligasi dapat dilakukan dengan beberapa cara:
- Dengan mengamati perubahan harga:
Mari kita bayangkan sebuah obligasi di mana harga naik 5% ketika bunga turun 1%. Jangka waktu obligasi ini adalah 5 tahun.
- Menurut perbedaan antara variasi ikatan:
Misalkan obligasi dengan harga awal 1000 euro. Ketika bunga obligasi ini naik 1% harganya turun dari 1000 menjadi 950 dan ketika bunga turun 1% harganya naik dari 1000 menjadi 1050. Jangka waktu obligasi adalah 5 tahun.
- Menghitung arus kas dan memberikan nilai masing-masing menurut durasi waktu:
Mari kita misalkan obligasi dengan nilai nominal 1000 euro, dengan jatuh tempo satu tahun dan yang membayar kupon 5% setiap enam bulan, yaitu 50 euro setiap enam bulan. Misalkan juga tingkat diskonto (r) adalah 2% per tahun (1% setiap semester). Nilai obligasi adalah 1078,82 euro yang mendiskontokan arus kas dan oleh karena itu, durasi obligasi akan menjadi 0,977 tahun.
Seperti yang kita lihat, meskipun jangka waktu sementara obligasi adalah satu tahun, saat membagikan kupon di tengah tahun, durasinya berkurang menjadi 0,977 tahun.