Parameter dari Net Present Value (NPV) dan yang Internal Rate of Return (IRR) dapat membantu kita untuk mempelajari kelayakan proyek tertentu pada tingkat ekonomi. Namun, harus jelas bahwa kriteria ini tidak selalu sesuai, mereka memiliki keterbatasan dan hasilnya mungkin tidak konsisten dalam beberapa kasus.
Oleh karena itu, kita akan menempatkan NPV dan IRR di atas meja untuk menganalisisnya bersama-sama.
Perbedaan pertama yang disebutkan adalah cara mempelajari profitabilitas suatu proyek. NPV melakukannya dalam istilah bersih absolut, yaitu, dalam satuan moneter, ini menunjukkan nilai proyek saat ini; sedangkan IRR memberi kita ukuran relatif, sebagai persentase.
Metode ini juga berbeda dalam perlakuan arus kas. Di satu sisi, NPV mempertimbangkan jatuh tempo yang berbeda dari arus kas, memberikan preferensi kepada yang terdekat dan dengan demikian mengurangi risiko. Diasumsikan bahwa semua aliran diinvestasikan kembali pada tingkat K yang sama, tingkat diskonto yang digunakan dalam analisis itu sendiri. Di sisi lain, IRR tidak mempertimbangkan bahwa arus kas secara berkala diinvestasikan kembali pada tingkat diskonto K, melainkan pada hasil r, melebih-lebihkan kapasitas investasi proyek.
Nilai saat ini
Contoh perbandingan antara NPV dan IRR
Mari kita lihat contoh singkat untuk memperjelas ide terakhir ini. Apa artinya investasi memiliki tingkat pengembalian internal 40%? Menurut kriteria IRR, itu berarti bahwa setelah satu tahun dana yang diperoleh akan diinvestasikan kembali sebesar 40% dan dengan demikian dengan dana dari tahun kedua dan tahun-tahun berikutnya. Hipotesis jauh dari kenyataan.
Grafik berikut menunjukkan hubungan antara NPV dan IRR.
Kita dapat melihat bahwa ada banyak NPV untuk sebuah proyek karena tingkat diskonto yang digunakan. Dalam kaitannya dengan IRR, grafik menunjukkan bahwa hanya ada satu, namun hal ini tidak selalu terjadi, tergantung pada struktur arus kas investasi. Ini dijelaskan di bawah ini.
Berfokus pada hasil yang mereka tawarkan, kita akan melihat bahwa mungkin ada perbedaan tergantung pada jenis investasi yang bersangkutan.
Dalam kasus investasi sederhana , kedua metode bertepatan dalam keputusan untuk menerima atau menolak proyek. Namun, dalam peringkat investasi ada kemungkinan bahwa setiap metode memesannya secara berbeda.
Dalam investasi yang tidak sederhana , konflik keputusan dapat muncul bahkan dalam penerimaan atau penolakan investasi.
Mari kita lihat kasus-kasus berbeda yang dapat kita temukan ketika kita menganalisis investasi, yang, seperti yang telah dikatakan, akan tergantung pada sifatnya, apakah sederhana atau tidak.
Kasus pertama: baik NPV dan IRR memberikan keputusan investasi dan hasil peringkat yang sama (investasi sederhana)
Kesimpulan: kedua metode menetapkan bahwa proyek menguntungkan dan proyek B lebih disukai daripada A.
Kasus kedua: baik NPV dan IRR memberikan hasil keputusan yang sama tetapi tidak bertepatan saat memesan investasi (investasi sederhana)
Kesimpulan: kedua kriteria menunjukkan bahwa investasi menguntungkan, tetapi mereka tidak setuju dalam hal memprioritaskan investasi. Menurut NPV, B lebih menguntungkan daripada A, namun dengan kriteria IRR pertama-tama kita akan memilih A yang memiliki IRR lebih besar dari B.
Kasus ketiga: proyek dengan lebih dari satu IRR (bukan investasi sederhana)
Kesimpulan: apa artinya proyek memiliki dua IRR? Dua nilai tersebut membuat NPV menjadi nol, yang menimbulkan masalah dalam penerapan kriteria IRR untuk menganalisis investasi, karena tidak diketahui IRR mana yang akan digunakan sebagai acuan untuk membandingkannya dengan tingkat diskonto (K).
Jangan lupa bahwa aturan keputusannya adalah:
IRR> k menerima investasi
IRR = k acuh tak acuh
IRR <k menolak investasi
Fenomena ini disebabkan oleh fakta bahwa tanda arus kas bersih berubah lebih dari satu kali.
Kasus keempat: proyek tanpa IRR (bukan investasi sederhana)
Kesimpulan: jika proyek tidak memiliki IRR, kriteria ini tidak dapat digunakan dalam pengambilan keputusan.
Pembayaran kembali