Teorema pemisahan Fisher adalah teori yang dirumuskan oleh ekonom dan matematikawan Irving Fisher pada pertengahan abad kedua puluh, yang menetapkan adanya kriteria objektif ketika menghadapi investasi optimal yang memaksimalkan kekayaan dan, oleh karena itu, kemungkinan konsumsi individu atau perusahaan.
Ini berfokus pada bidang investasi di pasar modal, di mana individu atau perusahaan memiliki kemungkinan masuk baik sebagai investor atau mencari modalitas pembiayaan. Kajian yang diajukan Fisher dalam bidang ini melalui teorema pemisahannya dianggap sebagai salah satu landasan konsepsi keuangan saat ini .
Karakteristik teorema pemisahan Fisher
Bagian dari konsep Fisher bahwa seorang pengusaha mencoba untuk memaksimalkan “tingkat pengembalian biaya.” Oleh karena itu, tujuannya adalah untuk mencapai nilai sekarang tertinggi dari investasi Anda. Menurut teorema ini, ketika pasar modal sempurna, keputusan investor hanya bergantung pada pengembalian yang mereka harapkan dan tingkat bunga. Keadaan pribadi orang yang mengadopsinya tidak berdampak padanya. Jika dia dapat membiayai keputusan investasinya dengan pinjaman bank, preferensi konsumsi sementaranya tidak perlu mengganggu keputusan investasinya.
Teori abad terakhir ini menunjukkan bahwa ada perbedaan yang jelas antara keputusan konsumen dan keputusan pembiayaan, karena individu atau perusahaan dengan modal dapat membiayai dengan orang lain yang tidak memiliki tingkat modal yang cukup untuk melakukan proyek tertentu. Melalui hubungan ini, kedua belah pihak memiliki kemungkinan untuk mengakses tingkat keuntungan ekonomi tertentu.
Melalui teorema pemisahannya, Fisher menetapkan kemandirian antara keputusan investasi atau konsumsi yang dibuat oleh agen ekonomi . Dalam pengertian ini, ditetapkan bahwa individu berusaha untuk memaksimalkan tingkat manfaat atau kesejahteraan ekonomi dengan gagasan selanjutnya dapat mengakses kemungkinan yang lebih besar dari konsumsi saat ini atau masa depan.
Secara konseptual, teorema tersebut menyatakan bahwa, dengan mempertimbangkan keberadaan pasar keuangan yang sempurna atau kompetitif, keputusan investasi dibuat mengikuti kriteria yang murni objektif. Salah satu argumen untuk berinvestasi dapat berupa indikator profitabilitas seperti NPV (nilai sekarang bersih) dari proyek tertentu atau suku bunga di pasar, misalnya.
Pada saat yang sama, Fisher menunjukkan bahwa preferensi subjektif terkait dengan keputusan konsumsi. Artinya, Fisher menetapkan dua langkah dalam teorema, investasi pertama dan konsumsi kedua .
Kegunaan teorema pemisahan Fisher
Keputusan investasi yang optimal menyebabkan seorang individu untuk berinvestasi sampai saat pengembalian marjinal atas investasi terakhir sama dengan tingkat bunga pasar. Adapun konsumsi, ini meminjamkan atau menjadi berhutang sampai tingkat substitusi marjinalnya sama dengan bunga tersebut.
Penerapan teorema pemisahan pada kenyataannya mengasumsikan bahwa ada kriteria objektif yang melayani perusahaan untuk memaksimalkan keuntungan mereka dan, oleh karena itu, kekayaan pemegang saham mereka dengan memfokuskan investasi pada proyek yang lebih menarik dengan hasil NPV yang lebih tinggi.
Ini terjadi karena jika seseorang bertindak tanpa mengikuti kriteria ini dan, misalnya, proyek dengan NPV negatif dan non-positif dipilih, profitabilitasnya akan lebih rendah, serta manfaat yang diperoleh. Dengan kata lain, akan lebih sulit untuk mengakses tingkat kemungkinan konsumsi sekarang dan masa depan sebelumnya.